2005年最大的互联网并购案已经过去了两个多月，当初马云的满脸笑容和洋洋得意还依稀可见，没想到的是，两个月后，一张补充协议修改了原有的协议，阿里巴巴被收购的事实真相露出了水面。
当初颇有争议的阿里巴巴收购雅虎还是被雅虎收购的问题答案也水落石出——阿里巴巴被软银出售、被雅虎收购。
10月28日，雅虎向美国证券交易会提交了8-K文件，在这项已经完成的所谓的战略合作中，雅虎通过修改双方签订的《股权收购和赠股协议》，明确显示向阿里巴巴减少支付现金1.8亿美元。
按照原先公布的协议，雅虎共出资10亿美元，分成三部份：一，2.5亿美元现金收购阿里巴巴股份；二，3.6亿美元收购淘宝网的股东之一——软银及其独资持有的分公司SBTB股份有限公司所持有的淘宝网的股份，三，另外3.9亿美元有条件收购软银、部分阿里巴巴的财经投资人以及阿里巴巴的高级管理层所拥有的阿里巴巴的股权。
但是，按照修改后的协议，10亿美元分成了四部分：一，0.7亿美元现金直接收购阿里巴巴的股份；二，1.8亿美元收购软银持有的阿里巴巴的股份；三，3.6亿美元按照原计划收购软银持有的淘宝网的股份；四，3.9亿美元还不知道会不会发生变化。与此同时，阿里巴巴同意转让1.8亿美元可转成股票的债券给软银。
这样一来，软银实际上将所持有的近28％的阿里巴巴股权出售，基本上都套了现金，而雅虎则实际上成了阿里巴巴最大的风险投资商，阿里巴巴的创始人马云则实际上是将自己手中的一部分股权卖给了新的财主。因为，雅虎将比软银拥有更多的阿里巴巴的股份，不管其中的差额来自哪里，马云及其团队手上的股权或多或少地被稀释。
目前，根据协议所能看到的，软银能够直接套现的现金一共是5.4亿美元（3.6亿美元的淘宝网股权卖给雅虎＋1.8亿的阿里巴巴股权卖给雅虎），债券1.8亿美元（修改后的协议，阿里巴巴转给软银的可转股债券）。那么，按照雅虎10亿美金占有阿里巴巴40％股权计算，软银直接出售了阿里巴巴21.6％（5.4亿美元在25亿美元的比例）股权，并有能力控制阿里巴巴7.2％（1.8亿美元债券转股后占25亿美元中的比例）股权。如此一来，马云及其团队所持有的股权也比收购前有所稀释，因为软银所持有的股权不够40％，其中的差额必然是从软银外的股东处收购。
而此前，阿里巴巴主导的宣传舆论一直是阿里巴巴收购了雅虎中国，并获得雅虎10亿美元现金投资，这个美丽的谎言（此前，阿里巴巴有公开声明称“雅虎十亿美元现金没有任何附加条款 整个收购结束后，10亿现金就会准时到帐”）和马云脸上的笑容，也最终被10月28日修改后的协议彻底击破——不可否认，阿里巴巴被软银完全出售，并被雅虎收购了更多的股权。
那么，马云及其团队当初为何能够主导媒体并且称是收购了雅虎中国并获取10亿美元投资？有接近阿里巴巴的人士分析认为，这是阿里巴巴的宣传策略，而当时的情况确实证明他们的策划是非常成功的。
此前，马云甚至在公开场合称自己是马致远的老板，强调收购雅虎中国而淡却被软银抛售的事实，很重要的目的是打造阿里巴巴的品牌形象及其影响力。而作为就要成为最大独立股东的雅虎，当初没有在媒体宣传上做半点叫劲，那是可以理解的，因为阿里巴巴的品牌形象好了对其将来的盈利也是至关重要的。而对于当时的软银，作为风险投资公司，他们根本没有必要计较其中的得失。
时间：2005年10月29日 来源：搜狐IT 作者：王亚红
