和讯IT消息 据《华尔街日报》网站报道，时代华纳公司已经完成了对AOL的业务重组，将拨号接入业务与广告和内容业务分拆，时代华纳有望在本周三宣布该消息。如此一来，是否出售分拆后的业务就成为各方关注的焦点。

几个月以来，时代华纳一直都在考虑AOL的前途问题，包括是否将其出售或者与合作伙伴共同经营。但是每每涉及到收入分配和员工调动的问题，谈判就被迫终止。自七个月前，时代华纳首席执行官Jeff Bewkes执掌帅印以来，AOL的前途问题就成为当务之急。由于网络接入服务的业绩下滑以及广告业务的前景暗淡等因素，AOL长期以来一直都对时代华纳的股票形成拖累。

投资者们将可以从周三发布的时代华纳第二季度财报中获知其广告业务是否仍然保持健康运转。并由此判断该项业务是否受到了经济衰退的影响。

Bewkes从今年年初就开始对AOL进行重组，分拆上述两个业务。他之前计划在二季度末期完成该重组计划，不过现在看来整整晚了一个月。此次分拆涉及到很多问题，包括长久以来困扰公司的有关收入和员工分配的问题。Bewkes希望通过将网络接入业务从AOL的其他业务中剥离来凸显其广告和内容业务的价值。

因为微软和雅虎都把AOL视为备选计划，因此微软和雅虎的并购谈判破裂之后，这种分拆的必要性更加明显。据熟悉内幕的人士透露，微软和雅虎长达数月的“反复无常”的并购破裂之后，两家公司均与AOL展开了非正式的会谈。不过目前为止，AOL未与任何一方达成交易。该消息人士还透露说，与雅虎的交易很可能以雅虎并购AOL的形式进行，而时代华纳则持有并购后新公司的少量股份。雅虎对AOL的估值为100亿美元，不过这一价格并不包括拨号业务。然而，以时代华纳现在的14美元的股价计算，其广告销售和内容业务的市值最多仅为30～40亿美元。

消息人士称，一旦时代华纳完成了广告业务的出售，他们还将继续出售拨号业务。公司已经与部分可能的买家展开非正式会谈，其中包括其竞争对手EarthLink。他们也希望能够实现资产证券化，以从该项业务中获得稳定的现金流。分析师对拨号业务的估值为20～30亿美元，但是消息人士表示时代华纳却希望以更高的价格来出售。虽然近几年来该业务持续下滑，但是其仍然保持了相当的盈利能力，可以创造不菲的现金流。该业务注册用户达870万，而全美第二大拨号服务提供商EarthLink的用户数仅为330万。

EarthLink一直以来都被认为是AOL拨号业务的最大竞争对手。EarthLink首席执行官Rolla Huff此前曾经表示公司希望能够收购一家拨号运营商来提升公司的业绩。

作者：Sam(编译) 来源：和讯网 2008年08月04日10:49